戴赜,彭俞超,马思超

• 1:中国人民大学财政金融学院
• 2:中央财经大学金融学院
• 3:中央财经大学亚投行研究中心

摘要(Abstract)：

企业金融化是经济"脱实向虚"的微观表现形式。本文从微观企业视角,对关于企业金融化的前沿研究进行了梳理和述评,着重辨析了经济金融化与企业金融化的概念差异,划分了企业金融化的不同类型,并分析了企业金融化的不同成因及其对经济发展的不同影响。以分散风险、缓解融资约束为目的的企业金融化能够提升企业的经营效率,促进经济发展;因银行融资歧视形成的企业金融化和因资产价格泡沫形成的企业金融化会削弱金融稳定,阻碍经济发展。本文有助于研究者进一步从微观视角理解"脱实向虚",有针对性地研究不同类型的企业金融化,并提出差异化的政策建议。

关键词(KeyWords)： 企业金融化;脱实向虚;虚拟经济

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 中国博士后科学基金面上项目(2016M600156);; 国家自然科学基金项目(71603304);; 教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目(16JZD017)

作者(Author): 戴赜,彭俞超,马思超

DOI: 10.16538/j.cnki.fem.2018.11.003

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• (1)现金和存款货币也属于金融资产,则企业持有货币也属于企业金融化。但是,这是一种特殊的企业金融化。存款和货币并不能为企业带来经济利润,但是为企业提供了必要的流动性。
• (1)与流动性储备类似,一些企业为了对冲原材料价格波动和汇率波动,也会持有一些具有分散风险功能的金融工具,如商品期货、外汇期权等。这类以分散风险为目的的企业金融化也是有利于实体经济发展的,也属于服务实体的企业金融化。
• (1)Shin和Zhao(2013)首次提出了“surrogate intermediation”一词,来指代那些把银行的贷款转贷给其他企业的非金融企业。我们将这个词意译为“实体中介”。这类企业的行为也被学术界称作“为贷而借”(borrow to lend)。